持续冲高乏力 短线震荡整理

延续上周文章的浪形划分思路，股市大盘经过本周缩量震荡，国证A指基本形成了预期中的小五浪结构。（见图一）6月10日至今共已运行了14个交易日，在60分钟K线上，三升两降的波浪形态十分清晰可辨。

正如“图纸是工程师的语言”，技术分析也被称为图表分析，通过对K线形态的勾勒能更形象地解读市场情绪的变化。上期文章中的上证指数历史走势对比图，显示了周线级别的相似性，而在日线级别上，更有几分神似。图二左边是2010年7月至2011年3月的上证指数日K线图，右边是今年2月以来的日线走势。不难看出，在上升阶段，甚至连“空中加油站”的形态结构特征都非常相象，同是冲高三次、回调三次的箱体震荡，然后突破向上，只是高低位置不同而已。在回调阶段，也是先在较短时间内出现急速下跌，接着同样出现过两波小反弹，最后再度探底，并由此触发一段级别较高、持续时间较长的反弹行情。

技术分析的概念中，与主要趋势相对的低级别反向走势被称为调整。因此，下跌过程之中的反弹也属于调整浪，其形态的演变大致可分为两种，即之字形和平台形。在2018年的熊市过程中，上证指数就曾出现过5次较为明显的反弹型调整浪，其中有3次呈abc三浪结构，1次是复杂的abcde五浪结构，只有1次为较简单的斜线型上升，浪形结构不太清晰（见图三）。6月10日以来的走势，也属于波段性下跌之后的反弹型调整浪。

图一：国证A指60分钟K线波浪形态分析

图二：上证指数日K线走势对比图

笔者上周分析“从中线来看，大盘可能会在较长时段里，以宽幅震荡为主”。如果真出现这种区间震荡的市况，该如何应对并寻找市场机会呢？股市中的板块轮动难以捉摸，那么，各大指数的涨跌波动又会孰先孰后呢？

仔细推究后可以发现，其实各个指数在行情启动先后、空间幅度，甚至运行速度快慢上都似乎有迹可循。比如，在底部区域，较为抗跌或率先止跌的指数有可能成为后市的领头羊。而在高位区域，提前出现滞涨的指数则很可能会领先下跌。笔者简要总结了今年上半年七种指数ETF的市场表现。（见表一）

如果我们能提前关注，及时发现上述ETF在转折点附近的走势强弱特征，就有可能通过辗转腾挪，取得左右逢源的效果。指数ETF基本避免了非系统风险，比个股更具安全性、稳定性，且交易费用低，今年已有机构大举建仓，对个人投资者来说也是不错的投资工具。

不过，在操作指数ETF时还需注意一个要点，即不必追求形态的绝对完美。因为，在整个金融行业技术分析领域，对市场未来走势形态的预期是难度最大的工作，要做出准确研判几乎是不可能完成的任务。我们研究的目的只是为了在交易之前做好心理准备，为应对各种变化提供参考。不存在与标准图完全一致的走势图，就像建筑工程施工，实际作业中都有一定的允许误差。金融市场中博弈，既要坚持原则，也应具有灵活性。要注重盈亏比，讲求大概率，在相对符合条件的情况下即可介入，否则就有可能错过行情机会。

转眼间，2019年已经过半，只是价值投资之路，依然任重而道远。预期近日，上证指数在60日均线处仍有压力，C-3-2-a浪结束后，或出现以震荡缓跌为主的C-3-2-b浪短暂小回调，然后再有一波C-3-2-c浪反弹。C-3-2浪之后，仍可能进入较长时间的C-3-3浪调整，并演变出更为复杂的浪形，宜密切观察，谨慎参与。

表一：2019年1～6月七种指数ETF市况分析注：表中所指新低、新高均为某个阶段性比较的结果。1月4日后市表现上涨幅度4月19日后市表现下跌幅度6月6日后市表现至今涨幅上证50新低缓涨35%新高缓跌-14%最抗跌领涨10%沪深300新低缓涨40%新高缓跌-15%次低未领涨8.8%中证500次低涨幅较大45%次高跌幅大-26%新低未领涨8.4%中证1000次低涨幅大48%次高跌幅大-26%新低未领涨8.2%深证100新低涨幅最大53%次高未领跌-20%新低未领涨9.1%创业板次低涨幅大49%次高跌幅大-26%新低未领涨8.8%中小板新低涨幅大48%次高跌幅最大-27%新低未领涨9.4%

延续上周文章的浪形划分思路，股市大盘经过本周缩量震荡，国证A指基本形成了预期中的小五浪结构。（见图一）6月10日至今共已运行了14个交易日，在60分钟K线上，三升两降的波浪形态十分清晰可辨。正如“图纸是工程师的语言”，技术分析也被称为图表分析，通过对K线形态的勾勒能更形象地解读市场情绪的变化。上期文章中的上证指数历史走势对比图，显示了周线级别的相似性，而在日线级别上，更有几分神似。图二左边是2010年7月至2011年3月的上证指数日K线图，右边是今年2月以来的日线走势。不难看出，在上升阶段，甚至连“空中加油站”的形态结构特征都非常相象，同是冲高三次、回调三次的箱体震荡，然后突破向上，只是高低位置不同而已。在回调阶段，也是先在较短时间内出现急速下跌，接着同样出现过两波小反弹，最后再度探底，并由此触发一段级别较高、持续时间较长的反弹行情。技术分析的概念中，与主要趋势相对的低级别反向走势被称为调整。因此，下跌过程之中的反弹也属于调整浪，其形态的演变大致可分为两种，即之字形和平台形。在2018年的熊市过程中，上证指数就曾出现过5次较为明显的反弹型调整浪，其中有3次呈abc三浪结构，1次是复杂的abcde五浪结构，只有1次为较简单的斜线型上升，浪形结构不太清晰（见图三）。6月10日以来的走势，也属于波段性下跌之后的反弹型调整浪。图一：国证A指60分钟K线波浪形态分析图二：上证指数日K线走势对比图笔者上周分析“从中线来看，大盘可能会在较长时段里，以宽幅震荡为主”。如果真出现这种区间震荡的市况，该如何应对并寻找市场机会呢？股市中的板块轮动难以捉摸，那么，各大指数的涨跌波动又会孰先孰后呢？仔细推究后可以发现，其实各个指数在行情启动先后、空间幅度，甚至运行速度快慢上都似乎有迹可循。比如，在底部区域，较为抗跌或率先止跌的指数有可能成为后市的领头羊。而在高位区域，提前出现滞涨的指数则很可能会领先下跌。笔者简要总结了今年上半年七种指数ETF的市场表现。（见表一）如果我们能提前关注，及时发现上述ETF在转折点附近的走势强弱特征，就有可能通过辗转腾挪，取得左右逢源的效果。指数ETF基本避免了非系统风险，比个股更具安全性、稳定性，且交易费用低，今年已有机构大举建仓，对个人投资者来说也是不错的投资工具。不过，在操作指数ETF时还需注意一个要点，即不必追求形态的绝对完美。因为，在整个金融行业技术分析领域，对市场未来走势形态的预期是难度最大的工作，要做出准确研判几乎是不可能完成的任务。我们研究的目的只是为了在交易之前做好心理准备，为应对各种变化提供参考。不存在与标准图完全一致的走势图，就像建筑工程施工，实际作业中都有一定的允许误差。金融市场中博弈，既要坚持原则，也应具有灵活性。要注重盈亏比，讲求大概率，在相对符合条件的情况下即可介入，否则就有可能错过行情机会。转眼间，2019年已经过半，只是价值投资之路，依然任重而道远。预期近日，上证指数在60日均线处仍有压力，C-3-2-a浪结束后，或出现以震荡缓跌为主的C-3-2-b浪短暂小回调，然后再有一波C-3-2-c浪反弹。C-3-2浪之后，仍可能进入较长时间的C-3-3浪调整，并演变出更为复杂的浪形，宜密切观察，谨慎参与。表一：2019年1～6月七种指数ETF市况分析注：表中所指新低、新高均为某个阶段性比较的结果。1月4日后市表现上涨幅度4月19日后市表现下跌幅度6月6日后市表现至今涨幅上证50新低缓涨35%新高缓跌-14%最抗跌领涨10%沪深300新低缓涨40%新高缓跌-15%次低未领涨8.8%中证500次低涨幅较大45%次高跌幅大-26%新低未领涨8.4%中证1000次低涨幅大48%次高跌幅大-26%新低未领涨8.2%深证100新低涨幅最大53%次高未领跌-20%新低未领涨9.1%创业板次低涨幅大49%次高跌幅大-26%新低未领涨8.8%中小板新低涨幅大48%次高跌幅最大-27%新低未领涨9.4%

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